Het waarderen van aandelen is een cruciaal aspect van investeren. Het helpt immers om een juiste inschatting van de werkelijke waarde van een bedrijf te bepalen. Doormiddel van waardering kun je weloverwogen beslissingen nemen. Bovendien kunnen zowel risico’s als potentiële rendementen beter worden ingeschat. Of je nu een doorgewinterde investeerder bent of net begint, het begrijpen en toepassen van deze multiples kunnen je helpen strategische en succesvolle investeringen te doen.
Waarom worden waarderingsmultiples gebruikt?
Bij het waarderen van aandelen wordt vaak gebruikt gemaakt van een verhouding in plaats van een geldbedrag. Dit geeft de mogelijkheid om bedrijven van verschillende grootte met elkaar te vergelijken. De verhouding wordt uitgedrukt in een multiple in plaats van een percentage. De waarde wordt vergeleken met een zogenoemde waarde-aandrijver om de waarderingsverhouding te berekenen.
8 veelgebruikte multiples die iedere belegger moet kennen
Hieronder vind je 8 belangrijke waarderingsmultiples die iedere beleggers zou moeten kennen.
1. P/E (Price/Earnings)
De P/E-verhouding wordt gebruikt om de relatie van de aandelenkoers van een bedrijf tot de winst per aandeel van uitgegeven aandelen te meten. Dit stelt beleggers in staat om de waardering van het bedrijf te vergelijken met die van zijn sectorgenoten.
2. Forward P/E:
De Forward P/E is een versie van de koers-winstverhouding (P/E) die de verwachte toekomstige winst van een bedrijf gebruikt in plaats van de gerapporteerde of historische winst. Dit geeft een meer toekomstgerichte kijk op de waardering.
3. EV/Sales (Enterprise Value/Revenue):
Deze verhouding wordt gebruikt om vergelijkbare bedrijven te waarderen en richt zich op omzet als de waarde-aandrijver. Deze wordt gedeeld door de ondernemingswaarde, dit is de marktkapitalisatie van het bedrijf minus de cash en plus de schulden. Het kan voor alle bedrijven worden gebruikt, maar is vooral nuttig voor bedrijven met lage winsten of verlieslatende bedrijven.
4. EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization):
De EV/EBITDA-verhouding wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen en als een vergelijkingsmaatstaf tussen vergelijkbare bedrijven. Hierbij wordt de EBITDA gedeeld door de ondernemingswaarde. De EBITDA is de winst voor aftrek van rente, belastingen en afschrijvingen. In deze is het nuttig dat de kapitaalstructuur geen invloed heeft op de multiple.
5. EV/EBIT (Enterprise Value/Earnings Before Interest and Taxes):
Deze verhouding wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen en biedt nuttige vergelijkingen tussen vergelijkbare bedrijven. Het wordt gebruikt in de vergelijkingsanalyse en gebruikt de EBIT van een bedrijf als de waarde-aandrijver. Kortom, de winst voor rente en belastingen.
6. EV/(EBITDA-CapEx):
Dit veelvoud wordt vaak gebruikt voor kapitaalintensieve bedrijven. Het houdt rekening met kapitaaluitgaven naast de EBITDA.
7. EV/Free Cash Flow:
Deze verhouding wordt steeds vaker gebruikt omdat het zich richt op cashgeneratie. Let op, deze multiple werkt alleen voor volwassen bedrijven met stabiele kasstromen.
8. P/B (Price/Book):
De P/B-verhouding meet de relatie van de marktkapitalisatie van een bedrijf tot de boekwaarde op basis van aandelen. Het is een balansverhouding en vergelijkt de marktwaarde van een bedrijf met de boekwaarde van het eigen vermogen.
Eenvoudige voorbeelden EV/EBIT en EV/EBITDA
Stel, de ondernemingswaarde (EV) van een bedrijf is € 1 miljoen en de EBIT is € 100.000. Dit wordt uitgedrukt als een multiple van 10x. Stel je koopt de aandelen en er wordt een EBIT-winst van € 100.000 dan betaal je dus 10x de EBIT.
Stel een bedrijf heeft een ondernemingswaarde van € 200 miljoen en de EBITDA is € 40 miljoen dan is het gewaardeerd op 5x de EBITDA.
