Update 15-5
FC Groningen wist gisteren in de slotseconden de gelijkmaker tegen Ajax binnen te prikken, terwijl PSV een gemakkelijke avond beleefde. De stand is hierdoor als volgt met nog één speelronde te gaan:
Bookmakers stellen de titelkansen van PSV op 90%, hetgeen automatisch betekent dat Ajax nog slechts 10% kans op de titel heeft. De asymmetrische kans is hierdoor verkeken. Het aandeel doet daalt vandaag, waardoor de stukken met een procentje verlies kunnen worden ingeleverd. (Auteur verkocht vanmorgen bij opening op 9,94)
Oorspronkelijke artikel
In dit artikel bespreken we een asymmetrische kans die zich binnen een ongeveer een week kan uitbetalen, terwijl het volgen van de ontknoping nog iets spannender wordt. Het idee is een beetje met een knipoog, maar lijkt wel degelijk een interessante handelsmogelijkheid te bieden.
Koppositie, Champions League, maar laagste koers in 7 jaar tijd
Het aandeel AFC Ajax handelt momenteel op de laagste koers in zeven jaar. Eigenlijk best gek aangezien de club uit Amsterdam met nog twee wedstrijden te spelen bovenaan staat en afgelopen weekend bovendien deelname aan de Champions League veiligstelde. Dit laatste geeft recht op tientallen miljoenen.
Titelstrijd ligt weer open
Waar Ajax enkele weken geleden fluitend kampioen leek te worden, ligt de titelstrijd plots weer helemaal open. Afgelopen weekend won PSV namelijk in de laatste minuut van Feyenoord, terwijl Ajax onverwacht in eigen huis met 0-3 van NEC verloor. Hierdoor is PSV met nog 2 wedstrijden te spelen tot op 1 punt genaderd. Ook heeft PSV een beter doelsaldo. De stand is als volgt:
Koers doet niks
Waar in het verleden de koers altijd opliep bij een naderend kampioenschap, of na successen in de Champions League, deed de koers de afgelopen maanden… niks. Na het dramatische weekend voor de Amsterdammers deed koers echter ook niks. Gisteren sloot de koers 0,2% lager op €9,98.
Stel Ajax krijgt het voor elkaar om het kampioenschap alsnog te verspelen, dan kunnen we ons afvragen of de koers nog wel veel lager zal gaan. Zo ja, wellicht naar de low op €9,52? Het risico aan de onderkant lijkt met zo’n 5% dan zeer beperkt.
Aantrekkelijk risico-rendement
Stel Ajax weet het kampioenschap wel binnen te hengelen, dan is de kans groot dat de koers alsnog begint te lopen. Grote verwachtingen hebben we er niet van, maar stel de koers loopt naar in dit geval naar €11 (of misschien wel €12), dan kan er een mooie 10% (of misschien meer) worden verdiend. Rijk worden we er niet van, maar geannualiseerd – we zijn het immers maar een week kwijt – is dit natuurlijk een zeer interessant potentieel rendement. Helemaal gezien het ogenschijnlijke risico dat we lopen.
Stel we doen de aanname dat ons de koers bij geen kampioenschap maximaal naar €9,52 zakt en bij het kampioenschap stijgt naar €11, dan is er sprake van een aantrekkelijk risico-rendementsverhouding.
Veiligheidsmarge?
Zelfs indien we de aanname doen dat de koers naar €9 kan dalen – op het dieptepunt van de crisis als gevolg van het aankoopbeleid van technisch directeur Mislintat was de bodem €9,08 – en een stijging naar €11 in het geval van een kampioenschap, dan ligt er alsnog een gerechtvaardigde handelsmogelijkheid. De bookmakers schatten de kansen op een kampioenschap van Ajax namelijk op zo’n 55%.
Het beste denkbare scenario in deze is een kampioenschap waarbij de koers begint te lopen. Er is natuurlijk ook een kans dat de koers niets doet, in dit geval kunnen we de stukken er weer uit gooien. Het slechtst denkbare scenario is dat aandeelhouders er bij het mislopen van het kampioenschap helemaal klaar mee zijn en de koers een stuk verder daalt dan vooraf gedacht.
Liquiditeit is laag
Stel je besluit het idee te volgen, doe dan niet gek, de liquiditeit in het aandeel is namelijk zeer laag. Hieronder een overzicht van de handelsvolumes van afgelopen maand. 
Mocht je echt niet meer van de stukken afkomen, dan zou je nog een telefoontje naar Alex Kroes kunnen wagen…
Programma
Uiterlijk zondag valt de beslissing. Het programma is als volgt:
Aandeleninformatie
Bedrijf: AFC Ajax NV
Ticker: AJAX
ISIN: NL0000018034
Beurs: Euronext Amsterdam
Disclaimer
Auteur Jelmer Bekius kocht recent (gericht op een snel winstje, maar tevens met een knipoog) 300 aandelen op een koers van €10
De informatie die wij verstrekken, mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies of een vervanging daarvan. Het is expliciet niet bedoeld als aanbeveling om bepaalde effecten of effectenproducten te kopen of te verkopen.
Er kunnen geen rechten worden ontleend aan de informatie die wij verstrekken. Alle informatie en analyses die wij verstrekken zijn geheel vrijblijvend.
U bent volledig verantwoordelijk voor de consequenties van het toepassen van de informatie die wij u verstrekken, op welke wijze dan ook. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor mogelijke gevolgen of schade die kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.
U bent zelf verantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen. Als een lezer besluit om zelf opdracht te geven tot het kopen of verkopen van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief, verantwoordelijkheid en risico.
Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan leiden tot koersverliezen
Tot 8,5% rente 
