De afgelopen periode hebben we ons met Pennywatch steeds meer getransformeerd naar het investeren in kleine bedrijven van hoge kwaliteit, waarbij we de voorkeur geven aan bedrijven met een leidende positie in een (niche)markt. Onze recente aankopen voldoen allemaal aan deze criteria, waaronder TKH Group, Auto1 Group, CompuGroup Medical en NEDAP. Uiteraard kopen we deze bedrijven tegen een lage waardering, zodat we met vertrouwen kunnen uitgaan van een aantrekkelijk rendement.
Overlap met private equity en langetermijninvesteerders
Onze strategie vertoont veel overlap met private equity-partijen en langetermijninvesteerders. De recent toenemende interesse in bedrijven uit onze portefeuille is dan ook geen toeval. Onlangs meldde HAL Investments een belang in TKH Group, realiseerden we een snelle winst op CompuGroup Medical door een bod van CVC Capital Partners en Steflot heeft recent geïnvesteerd in NEDAP.
Bij deze laatste twee investeringen is de link opvallend. Beide bedrijven zijn actief in de sector Healthcare Software, waar zich een interessante dynamiek afspeelt. De toenemende vraag naar gezondheidszorg door vergrijzing, de digitalisering in de zorg en de sterke terugkerende inkomsten uit cloudgebaseerde licenties maken deze sector aantrekkelijk. Eerder lieten we ons oog ook vallen op Nexus AG, maar hier waren we net te laat..
Opmerkelijke transacties rondom NEDAP
De recente melding rondom NEDAP was opvallend. Van Lanschot Kempen was al sinds 2006 aandeelhouder, met uitzondering van een pauze van vier jaar en in 2020 werd het belang zelfs verder uitgebreid tot circa 10%.
Op 7 maart bedroeg het belang in NEDAP nog 9,94%, terwijl dit op 12 januari plotseling terugviel naar 0,21%. Dit wees erop dat er een koper was voor deze stukken, aangezien een tussentijdse melding bij de drempel van 5% anders noodzakelijk was geweest. Enkele dagen later werd bevestigd dat deze koper Steflot was.
Wie is Steflot?
Steflot is de familieholding van Rolly Van Rappard. Zoals de naam al doet vermoeden, gaat het hier om een telg uit een adellijke familie. Naast investeringen was Rolly van Rappard actief in de schermsport, wat hem de bijnaam "Ridder Rolley" opleverde.
Van Rappard wordt gezien als een zeer invloedrijke, maar tevens een mysterieuze investeerder. In 2006 noemde het Financieel Dagblad hem zelfs "het best bewaarde geheim van de financiële wereld". Hoewel zijn naam verbonden is aan talloze succesvolle deals, opereert hij het liefst in de schaduw.
Zijn eerste grote deal deed hij in 1990, met de overname van kledingbedrijf Mexx. Later, in 1993, kocht hij - in dienst en met collega's - het Europese deel van CVC Capital Partners, wat leidde tot succesvolle transacties zoals Halfords, KwikFit en de verkoop van C1000 aan Jumbo.
In 2024 ging CVC Capital Partners naar de beurs, een lucratieve zet voor Van Rappard. Hij bezit nog steeds 6,3% van de aandelen, met een geschatte waarde van €1,1 miljard.
Echter, de investering in NEDAP is via Steflot gedaan en staat los van CVC Capital Partners. Over Steflots andere belangen is weinig bekend, maar we hebben alsnog het een en ander kunnen uitvogelen.
Dit artikel gaat nog verder, maar is alleen voor premium leden. Wil je verder lezen?
Word nu premium lid en ontvang onbeperkt toegang tot al onze kooptips, analyses en inzichten
Ben je al premium lid?
