Het aandeel Ebusco is sinds de beursgang met 94% gedaald. Zien jullie dit nog goedkomen? Is dit misschien een mooi moment om de aandelen op te pikken?
Antwoord:
Op 26 maart schreven we een kort artikel over Ebusco. We twijfelden ernstig aan de haalbaarheid van de doelstellingen op middellange termijn. Het aandeel handelde toen boven 10 euro. De zorg was terecht, sindsdien is het aandeel met zo'n 85% gedaald tot 1,36 vandaag de dag.
De daling is terecht aangezien sindsdien vrijwel alles fout is gegaan wat maar fout kan gaan bij Ebusco. Het management blijkt niet goed in staat de aanhoudende supply chain en logistieke problemen op te lossen die hun oorsprong vonden tijdens corona. Het resultaat is dat ze bestelde bussen niet op tijd af konden leveren en dit leidde zelfs tot contractuele boetes.
De huidige resultaten van Ebusco tonen aan dat het bedrijf in grote problemen zit. De brutowinstmarges zijn momenteel zelfs negatief. Kortom, de inkoop van onderdelen is hoger dan de verkoopprijs. Geen duurzame business.
Geld was (en is alweer) op
Om aan aflossingsverplichtingen te voldoen en in een poging om de business te repareren, was EBUSCO eind vorig jaar gedwongen om 59,2 miljoen op te halen door nieuwe aandelen en een convertible uit te geven. Dit geld is er overigens alweer bijna doorheen.
Nu zijn we de koper (Heights Capital Management) van deze convertible via een andere vraag al eens tegen gekomen. Ook kennen we hierdoor de constructie goed, die los van de couponrente exact hetzelfde is opgezet. In het geval van Fingerprints AB voorspelden we dat het bedrijf langzaam zou worden weggegeven met desastreuze gevolgen voor zittende aandeelhouders. Dit is er uitgekomen, het aandeel handelt inmiddels op minder dan een cent.
Gaat hetzelfde met Ebusco gebeuren?
In de huidige situatie weten we wat er gebeurt, het management denkt alleen aan continuïteit, die willen door.
Dit artikel is alleen voor premium leden. Wil je verder lezen?
Word nu premium lid en ontvang onbeperkt toegang tot al onze kooptips, analyses en inzichten
