Stel je voor dat je een bedrijf hebt, dat tweedehands auto's verkoopt. Ondanks het feit dat auto's occasions zijn, zijn ze voor veel mensen nog steeds vrij duur - laten we zeggen, dat een auto gemiddeld €10.000 kost. Veel klanten zijn misschien niet in staat om zo'n bedrag ineens te betalen. Je besluit daarom financieringsopties aan te bieden, zodat mensen die niet direct geld hebben maar wel bereid zijn om de auto op krediet te kopen, de aankoop toch kunnen doen.
Het aanbieden van financieringsopties is een slim model. Waarom? Je verkoopt meer auto's en in plaats van de oorspronkelijke € 10.000 te ontvangen, betaalt de klant na verloop van tijd aanzienlijk meer. Een auto die bijvoorbeeld €8.150 kost (met een eerste betaling van €500) kost de klant na verloop van tijd ineens €11.474. Dat is meer dan 40% extra! Deze extra 40% komt voort uit de rentebetalingen tijdens de financieringsperiode.
Dit is een goede deal voor je bedrijf en consumenten zijn gewillig voor deze optie te kiezen. Ondanks het hogere bedrag dat de klant moet betalen, is het een feit dat ongeveer 1 op de 3 mensen krediet gebruikt om hun autoaankoop te financieren.
ABS Leningenportefeuille
Stel je nu eens voor dat 22.300 klanten elk voor €10.000 een auto van je kopen. Dan zou je een autoleningenportefeuille hebben ter waarde van €223 miljoen. Dit is het geval voor Auto1 Group. Hoewel niet elke klant een auto heeft gekocht voor precies €10.000, heeft het bedrijf wel voor €223 miljoen aan leningen verstrekt aan zijn klanten.
Dit resulteert in een aanzienlijke vordering aan de debitzijde van de balans. Verder fungeren de verkochte auto's in dit geval als onderpand, wat betekent dat deze leningen Asset-Backed Loans (ABS) genoemd kunnen worden. Als een klant niet langer aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen, kan de auto weer in beslag worden genomen.
Wat we hier zien, is dat het aanbieden van leningen risico's met zich meebrengt. De financiële situatie van een klant kan veranderen, waardoor hij niet meer aan zijn schuld- en renteverplichtingen kan voldoen. Maar als het goed is, dekt het rentetarief dit risico. Een ander nadeel is dat je de auto uiteindelijk wel voor een hogere prijs verkoopt, maar langer moet wachten op je geld.
Oplossing: De leningenportefeuille verkopen op de kapitaalmarkt
Een slimme manier om deze nadelen te verminderen of zelfs te elimineren is om van je leningenportefeuille een financieel product te maken en het te verkopen aan investeerders op de openbare markt. Concreet wordt de leningenportefeuille opgeknipt in verschillende stukken en gebundeld in tranches, elk met een verschillend risiconiveau en dus verschillende rentetarieven. Dit proces staat bekend als securitisatie.
Dit precies wat Auto1 Group twee weken geleden voor het eerst deed, hetgeen leidt tot een gunstige situatie voor AUTO1 Group: Investeerders betalen onmiddellijk €223 miljoen voor de gesecuritiseerde autoleningen, wat zorgt voor een onmiddellijke kasinstroom die de kaspositie op de balans met €223 miljoen ophoogt. In wezen is het geld dat na verloop van tijd zou zijn ontvangen uit terugbetalingen van leningen nu onmiddellijk beschikbaar.
Door deze tranches van gebundelde leningen te kopen, verstrekken investeerders AUTO1 Group in feite een lening door de gebundelde leningen verstrekt door Auto1 Group te kopen. Dit betekent ook dat er een corresponderende schuld van €223 miljoen ontstaat aan de passiefzijde van de balans, wat leidt tot toekomstige aflossings- en rentebetalingsverplichtingen.
Dit is echter geen probleem omdat deze verplichtingen volledig worden gedekt door de onderliggende leningenportefeuille. Deze portefeuille blijft overigens gewoon als debiteurenpost op de balans staan. Je dient het de portefeuille en het aangeboden product dus los van elkaar te zien.
Waarom is deze structuur een belangrijke stap voor Auto1?
Het belangrijkste voordeel van deze structuur is dat autoleningen snel kunnen worden omgezet in contanten. Daarnaast heeft de ABS die aan de publieke markt wordt aangeboden een lagere rente dan de rente die wordt verdiend op de onderliggende autoleningen. Het verschil tussen deze rentevoeten, bekend als de "spread", vertegenwoordigt een extra winst. In dit geval bedraagt de spread 87 basispunten (bps), waardoor AUTO1 Group extra inkomsten kan genereren.
Bovendien biedt de onmiddellijke beschikbaarheid van cash belangrijke strategische voordelen. Het verdiende geld kan opnieuw worden geïnvesteerd om het bedrijf verder te ontwikkelen, waardoor de verkoop van meer auto's en natuurlijk... leningen mogelijk wordt. Zolang de leningenportefeuille blijft groeien, blijft herfinanciering tegen lage kosten eenvoudig. De opgetuigde financieringstak dat zelfstandig kan opereren binnen Auto1 Group wordt FinanceHero genoemd. Hiermee is een solide basis gelegd voor verdere groei en het biedt bovendien aanzienlijke financieringsvoordelen ten opzichte van zwalkende concurrenten.
Uitstekende cijfers
Verder kwam Auto1 Group natuurlijk met cijfers over het tweede kwartaal. Deze waren opnieuw uitstekend te noemen. Het aantal verkochte auto's steeg naar 166.000 en de brutowinst steeg naar (173 miljoen). Op Adjusted EBTIDA-niveau kwam de winst op 21 miljoen uit.
Dit artikel is alleen voor premium leden. Wil je verder lezen?
Word nu premium lid en ontvang onbeperkt toegang tot al onze kooptips, analyses en inzichten
